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华盖资本许小林:医疗行业拥有创新就拥有了前沿技术的把握权,并购和融合将是主要趋势

新芽NewSeedNewseeders2017-10-26 17:55资本论
绝大部分可能都是血本无归,完全没有结果。医疗行业里机会和陷阱是并存的,局外人看到更多的只是机会而已。

10月25日-26日,由清科集团、投资界、新芽NewSeed举办的“2017V武林大会”在北京召开。 从“少有人做的事”,到“全民创业”,V50陪伴创业者们跋涉了十二年。2017 V计划,汇聚最具代表性的创客及投资大佬,解读最尖端的技术、分享最前瞻商业模式、展示最摩登的产品,最具投资价值企业巅峰对决,探讨浪潮之中与浪潮之外的创业、投资机会。会上,华盖资本董事长、创始合伙人许小林先生带来了以《透视资本,看清医药行业投资》为主题的演讲。他表示:

1、医疗是一个非常好、非常热的产业,这是无法否定的。

2、对于医疗行业来讲,方向也不缺,机会也不缺,缺的是靠谱的企业和靠谱的团队。

3、医疗行业里除了有很多的机会,还有很多的坑,这个行业仍然存在着巨大的不确定性。

4、要想在医疗行业里跑出来,无外乎三个关键词:创新、并购和融合。


以下为演讲实录,经新芽NewSeed(ID:pelink)编辑:

谢谢各位。首先,经过近十年医疗行业的发展,已经培育了大量专业的医疗基金,也培育了大量的医疗上市公司。回望整个行业的发展历程,我们不会像之前谈那样热血沸腾,现在更多的是一些客观和理性。我们无法让医疗行业像TMT、物联网行业一样非常快速的成长,因为它不完全被金钱所左右。今天借这个机会针对很多医疗行业的企业做一个趋势性的交流,我的演讲主题是《透视资本,看清医药行业投资》,分享一下我对这个行业的简单看法。

我对于这个行业的理解,可以总结为四句话:

一、“江山如此多娇”

医药行业发展的确实非常好。2007年当我刚决定做医疗投资的时候,很难想象不久之后会有千亿市值的医疗公司出现。以目前上市公司的数据为例,作为中国第一个市值过千亿的恒瑞,现在市值已近两千亿;白药在不到十年的时间里,市值也近两千亿。加上最近的复星,A股中已经有 5家市值过千亿的公司了。

两年内快速发展的爱尔,从一个中国做眼科连锁的公司发展到可以收购欧洲老牌眼科的集团,这在过去是难以想象的。包括在生物医疗研发里等一些优秀的项目。从这些数据来看,医疗真的是一个非常好、非常热的产业,我想这是在场所有人的共识。

二、“引无数英雄竞折腰”

虽然已经毙掉7000多家投资机构,但在协会备案的仍然有2万多家。据不完全统计,把医疗作为主要投资方向的将近800家,越来越多的基金已经把主攻方向放在医疗,而且可以说可能有几千家的GP都会或多或少地涉及到。在这么大的体量里,参与医疗投资的机构越来越多,钱也越来越多。就像昨天有人讲的一个观点:这个行业从来不缺钱,也不缺投资机构,但是缺好的创业机会和方向。对于医疗行业来讲,方向也不缺,机会也不缺,缺的是靠谱的企业和靠谱的团队。

三、“雾里看花”

医疗行业拥有非常好的发展机会、参与了众多投资机构,大家自然而然地会觉得医疗行业遍地都是黄金。所以我在过去两年讲得最多的是,医药行业除了是一个黄金十年,除了有很多的机会,其实遍地都是雷区,有很多的坑。你可能认为医疗是一个相对安全的行业,但实际上这个行业有着巨大的不确定性。简单举例,过去几年移动医疗热过,甚至出现过专门以移动医疗作为投资方向的基金,但现在我们放眼望去,有多少家移动医疗的公司真正跑出来了?没有几家。再看一下基因测序,如果关键词搜索过去两年基因测序,会发现这可能是生物医疗行业里细分领域投资最多的,光在国内不完全统计就有200多加做基因测序的公司,200多家都能跑出来吗?绝大部分可能都是血本无归,完全没有结果。医疗行业里机会和陷阱是并存的,局外人看到更多的只是机会而已。

四、“管中窥豹”

要想在医疗行业跑出来,无外乎三个关键词。

一是创新。无论是做企业、做实业、创业还是投资,不管VC还是PE,在医疗行业里离开了创新,就离开了对前沿技术的把握权,这是最大的风险。当然,最大的机会也是来自创新。

二是并购。大家看到这几年的医疗会议,很多讨论嘉宾、企业家、创始人的背后都有一个“国家千人计划专家”。是因为这些人在推动创新,推动中国医药跟全球审批的速度、鼓励的方向接轨。这里面会有华人的科学家从美国欧洲回到中国创业的,这是现在市场的主流,也是市场最核心的关键词。还有另外一个关键词,在未来5年最核心的就是并购。无论是药、器械还是医疗服务,中国企业的数量都在5000家以上,有的甚至是几万家,公立医院将近3万家。从发展的需求、满足老百姓的需求角度来讲,我们不需要那么多的企业怎么办?大公司会垄断更多细分行业里的收入和利润,这是大趋势。不管你愿不愿意,我们最终都会往并购的方向走,这不矛盾。包括很多的创新、现在药品的持有人计划等,在未来都是市场并购的一个主要技术。

三是融合。现场在座的有医疗专家、企业家、投资人,这三类人过去的标签都非常明显,但是在未来,都会出现融合的趋势。用百济神舟举例,一个两院院士,可能是一个企业的创始人,同时下一步有看好的创业项目,也会去做投资。所以他基本上融合了三种身份,既是科学家又是企业家,同时又是一个投资家。未来会看到每一个人的身份会越来越融合,这也是行业的大趋势。

最后,我用图表的数据总结一下。医药行业最近几年在整个细分行业的工业增加值,比GDP的增长平均要快10.6%。另外在12个细分的工业数据中,医药行业这几年都是增长最快的,同时利润比收入增长幅度高。所以我们讲医疗是一个非常好的行业,这也是基于真实的数据反映出来的。另外,过去一年整个市场估值一万亿2000多家新基金的设立。这两年最多的是医疗类的上市公司,总共有230多家,大约有将近一半的医疗上市公司参与到了VC、PE基金的出资人,所谓的LP。全行业净利润的增长是14%—15%,所以整个医药行业的增长质量是非常好的。我目前就在三个方向里面深耕细作:一是生物医药,其次是医疗器械里的高端影像,还有医疗服务上的专科医疗服务领域。

十年以前,中国最有钱的十个人,有七位是来自房地产行业,只有三位来自于光伏发电、纸箱、家电零售。但是十年后的今天,2017年中国最富有的十个人,有一半以上都是来自互联网,房地产只有两位,这是十年期间的变化。所以我经常在医疗场合讲,我自己非常乐观的预期,当我们到了2027年,可能会看到在这十位里面,一定会有医疗行业的人出现,至于数量多少,不好估算,但医疗到后续的发展会比其他行业更有持续增长的动力。我也相信清科举办Venture50的活动中,评选出来的优秀企业里面,有人能在2037、2047年走到中国最富有的十人当中。财富本身没有意义,但是代表了医疗健康产业是一个非常值得耕耘和深入投资的领域。谢谢大家!

*本文作者Newseeders,由新芽NewSeed合作伙伴新芽NewSeed授权发布,转载请联系原出处。如内容、图片有任何版权问题,请联系新芽NewSeed处理。

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