斗鱼下周赴美上市?再不上市就老了

微信公众号:创业邦YY2019-07-06 23:24酷公司
对斗鱼来说,再不上市就老了。

斗鱼距离上市最近的一次机会是5月,外媒报道时还明确的曝出了具体上市时间:5月16日,不过最终还是没能如期上市。这一次,上市传闻再起,消息称斗鱼考虑下周在美进行IPO。

7月2日,游戏直播公司斗鱼向美国证券交易委员会提交最新的招股书文件,更新了2019年第一季度的部分财务数据。根据招股书介绍,腾讯目前拥有斗鱼40%的股份,为斗鱼最大股东,斗鱼创始人陈少杰目前持股14.3%。

数据显示,斗鱼一季度净营收14.891亿元,同比增长123%;净利润1820万元,上一年同期亏损1.557亿元;归属于股东的净利润为1880万元,上一年同期亏损1.623亿元;调整股权激励费用后,净利润达3530万元,较上年同期增长1.852亿元。

财务数据最大的亮点是,斗鱼扭亏为盈。过去三年里,斗鱼亏损数字分别是:7.83亿、6.13亿和8.76亿元,三年合计亏损22.72亿元。

用户方面,招股书显示,斗鱼注册用户达到2.809亿,PC平均月活跃用户数为1.10亿,移动平均月活跃用户数为4910万,总体平均月活跃用户数为1.59亿,与去年同期的1.27亿相比增长25.7%。第一季度斗鱼付费用户量达600万,比上年同期的360万增长66.7%;每付费用户平均收益(ARPPU)达226元,比上年同期的149元增长51.7%。

用户时长方面,2019年第一季度,斗鱼用户累计观看时长约为23亿小时,比上年同期增长43.8%;活跃用户日均观看时长约为2600万小时,比上年同期的1730万小时提高50.3%。

主播方面,截至2019年3月,斗鱼平台注册的主播数达到650万,头部主播6500位。其中,斗鱼与国内TOP100游戏主播中的51位签订了独家直播合同,包括8位TOP10主播。2018年,具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看。

这份漂亮的数据让斗鱼距离上市目标更进一步。

斗鱼上市传闻传了一年半。

2018年1月,外媒曾发布消息,腾讯支持的斗鱼计划进行3亿美元至4亿美元的IPO。

一年之后,斗鱼正式美国证券交易委员会(SEC)递交招股书,根据斗鱼招股书显示,预计融资规模为5亿美元,拟挂牌纽交所,交易代码为“DOYU”。但随后彭博又报道称,斗鱼原定于5月16日的上市计划将推迟一周。

斗鱼的尴尬在于,国内直播头部平台欢聚时代、虎牙、陌陌都已经上市。一度被腾讯更看好的斗鱼被虎牙反超,2018年3月,斗鱼和虎牙同时获得腾讯投资,当时虎牙融资4.616亿美元,估值接近15亿美元;而斗鱼获得腾讯6.3亿美元,腾讯给出的估值接近30亿美元左右。

结果,虎牙抢先上市,去年5月,虎牙在美国IPO上市,成为游戏直播第一股。虎牙目前市值高达49亿美元,斗鱼估值由30亿美元缩水至11 -15.1亿美元。

斗鱼在用户数据上领先,但盈利能力始终待证明。斗鱼2019一季度月活超虎牙,MAU为1.592亿,领先于虎牙的1.238亿,付费用户600万高于虎牙的540万,但与虎牙公布的2019年一季度财报相比,斗鱼一季度的总营收依旧不如虎牙的16.315亿元,净利润也不如虎牙的6350万元。

斗鱼在2016、2017、2018年实现营收分别为7.68亿元、18.85亿元和36.54亿元,同期虎牙营收约为7.97亿元、21.85亿元和46.63亿元。有分析人士称,斗鱼的毛利率为4.13%,虎牙的毛利率为15.64%。斗鱼的流动资产/总资产=44.10%,虎牙是19.42%。

与其他直播平台顽疾一样,斗鱼过于依赖头部主播以及营收结构单一过于依赖直播。招股书显示,斗鱼的直播营收在近3年分别为6亿,15亿,和31亿,占总收入比例分别为77.7%,80.7%和86.1%。“大主播策略”为斗鱼带来现金流,招股书也显示,2018年,斗鱼50%以上的收入是由头部主播带来的。

但是过于倚靠头部主播越来越成为斗鱼负累,顶级主播议价权高,导致主播对平台忠诚度极低,平台之间互相挖墙角的事情时常发生。为了吸收顶级主播,斗鱼收益分享费和内容费成本在2018年大幅增长,2018年斗鱼收益分享费和内容费成本为27.9亿元,占比达到79.6%。

主播行为不可控,抗风险能力太弱,一旦主播发生任何“意外”,平台损失惨重。据统计,斗鱼2017年的十大巅峰主播中有6位曾遭到媒体点名或封杀:包括冯提莫、蛇哥、B总001、七哥张琪格、陈一发儿和五五开。

此外,整个直播行业面临短视频冲击,2018年中国互联网报告显示,2018年短视频应用的网民使用率为78%,在互联网应用网民使用率中排名第四,但“网络直播”的网民使用率为47.9%,同比下降6%。抖音、快手、西瓜视频都在将触角伸向直播领域,竞争越来越激烈。

对斗鱼来说,再不上市就老了。

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