65岁的李东生难救TCL

微信公众号:牛刀财经周俊2022-09-20 10:18酷公司
李东生为TCL奋战40年,带领TCL度过一次次的危机,成为实力强大、业界知名的企业。只是,现在这家企业需要再次直面困难。

现年65岁的李东生,不得不面临一个新的挑战。

今年上半年,TCL科技创始人李东生在2021年度业绩沟通会上表示," 显示面板下行周期已经接近底部,未来的发展很大程度取决于全球经济和市场的因素。"这一番话,提前为二季度业绩持续向下打了一剂预防针。

TCL科技发布2022年半年报。财报显示,上半年实现营收845.22亿元,同比增长13.60%;实现净利润 19.3 亿元,同比下降79.3%;实现归属于上市公司股东净利润 6.6 亿元,同比下降 90.2%。

TCL科技称,公司盈利下滑主要原因是显示终端需求整体低迷,地缘冲突导致重要区域市场和客户订单锐减,主要产品价格显著低于去年同期,公司半导体显示业务净利润同比下降 89 亿元。

李东生为TCL奋战了40年,带领TCL度过了一次次的危机,成为实力强大、业界知名的企业。

只是,现在这家企业需要再一次直面困难。

一、李东生和TCL40年的故事

李东生,1957年生于广东惠州东江边,以此得名“东生”。1978年考入华南理工大学的无线电专业;1982年,加入TCL的前身—TTK,自此开启了和TCL40年的故事,并先后在1985年任TCL通讯设备公司总经理。

1993年初,担任TCL电子集团公司总经理,这一年,TCL通讯A股上市。1996年底,李东生出任TCL集团公司董事长兼总裁至今。

李东生对TCL的“执念”之深从一个事情就能看出来,1997年,李东生拒绝了成为惠州市副市长的候选人,他是这么说的“一辈子就做了一件事,TCL是我生命的一部分。”

2002年,TCL收购德国百年老店施耐德。2003年,李东生收购世界五*公司法国汤姆逊,重组其亏损的彩电和影碟机业务,使得TCL一举杀进全球彩电行业前三。此后,李东生又拿下了法国阿尔卡特的手机业务。2004年李东生带领TCL集团实现整体上市,他个人资产达到12亿元,并于当年登上了《时代》周刊封面。

好景不长,2005年TCL并购来的两家企业出现巨亏,公司遭遇了20年来的首次亏损,损失金额高达20多亿元。突然陷入困境的李东生,在紧紧半年时间暴瘦了20多斤。

厄运还在延续,2006年TCL继续出现巨亏。2007年TCL被戴上ST,昔日的明星企业一下子成为众矢之的。《福布斯》中文版落井下石将那一年“中国上市公司最差老板”第六名留给了李东生。

在此艰难时刻,李东生在一篇广为流出的文章《鹰的重生》中,表达了这样的观点:要么等死,要么经过一个十分痛苦的更新过程,完成蜕变。

情况有了好转,时间是在2009年,TCL调整业务结构,投资245亿元的TCL华星8.5代液晶面板项目启动,获得深圳市政府的支持。到了2012年,TCL的LCD电视以1578.1万台销量跻身全球彩电三强。

2018年底开始,TCL将当时热门的智能终端业务以47.6亿元剥离,全面押注面板产业。

2020年以来的多笔投资与并购,TCL先后与三安半导体、武汉华星、日本JOLED公司、三星多家公司进行了投资与并购,一共花出去约248亿元,全面半导体显示主业。上市公司更名为TCL科技。搭乘面板行业的“超级周期”到来,TCL科技再一次迎来大发展。

同样在2020年,TCL科技以125亿元拿下天津中环集团,进而持有中环股份25.55%的股份,为*股东,直接杀入新能源光伏赛道。

在李东生看来,“光伏新能源是在一个*的历史发展机遇,一个*的时期。”去年三季报显示,TCL科技通过天津中环持有中环股份约8.26亿股,为其*大股东,比例为27.23%。

当前,TCL进入新的发展时期,形成了面板业务、光伏半导体产业,以及布局多年的互联网业务三足鼎立的局面。

二、TCL科技的转型困境

当前TCL科技再一次面临困难局面,利润骤减、负债高企、股价大跌等问题都在冲击这TCL科技这座大厦。这个时候TCL科技的三大业务表现如何呢?情况并不乐观。

1、面板生意不乐观

面板行业具备极强的周期性。

当行业景气时期,厂商会积极投建产能,由于投入周期较长,供给端的反应滞后需求端,需求大量上升而供给不足回升面板价格上涨;而需求下滑时,产能供给产能过剩,只能降价销售。

去年开始,行业进入下行周期,多种尺寸的液晶电视面板价格跌幅超过50%。TCL前期扩大的产能成为包袱,不仅面临盈利缩水,并且还要持续对产线真金白银的投入。分析认为,面板行业在2022年的日子都不会太好过。

数据显示,TCL科技的业务收入有一半来自半导体显示。另外,从TCL科技、京东方等主要厂商的半年报也可以发现,面板行业目前还处在周期底部,这几乎也是市场的共识。何时周期反转是TCL科技提升业绩的关键,情况不太妙。

2、光伏半导体陷入包围  

面板行业的重资产、工厂投入的特征无法改变,开拓新业务,寻找新的成长曲线成为解决问题的办法。光伏和半导体材料业务,就是TCL 科技的第二条腿。

TCL中环的主业围绕硅材料展开,处于半导体产业链中游,是全球单晶硅双龙头之一,也是全球*的太阳能硅片制造商之一。

财报显示,在 2021 年和 2022 年上半年,TCL 光伏及半导体材料业务净利润同比分别增长 200.6% 和 68.4%,且 2022 年上半年该业务营收占比接近四成。

市场需求旺盛,TCL就有利可图。实际情况没有那么乐观。

据了解,2021年国内多晶硅在建和计划中的项目超过25个,若全部投产,2025年硅片产能将超过1100GW。分析认为,后续一段时间可能还会有更多资本资本进入这一环节,用不了多久,多晶硅也进入疯狂内卷。

根据SOLARZOOM智库分析,一旦未来产能过剩,就会引发硅价下跌,从而带动全产业链价格下行,继而引发库存周期下行。

有分析认为,TCL中环在早些时候也开始大手笔布局硅料,出货时间很可能赶上硅料价格周期的低点,形成亏损局面,有一种山雨欲来的感觉,有没有?

3、互联网业务隐忧初现

TCL第三块重要的业务是互联网业务。

从一开始的电视终端向AloT(人工智能+互联网)延伸,比如智能穿戴、智能家居等智能连接产品在内的创新业务和家庭互联网业,这块业务TCL科技已经默默的做了多年。

TCL电子属于传统制造公司,在AIoT技术上天然劣势。电视这种固定电器,不能触达其他产品,难以形成联动。相比之下,手机的灵活程度,以及能够覆盖的场景范围更多,小米、华为等互联网厂商的优势更为明显。AIoT能否成为TCL科技新的增长点,仍充满未知数。

并且这条赛道上的竞争态势日益紧张,外有亚马逊、谷歌、微软这样的强敌,内有百度、小米、华为等互联网势力紧逼,在智能解决领域,海尔智家、格力已经在攻城略地,TCL科技能否真正冲出一条路来还有待观察。

并且,对于AIoT未来厮杀较量的主战场—增值服务,TCL科技和竞争对手相比也没有明显的优势。

三、TCL踩雷奥马电器

TCL家电主要业务集中在电视、显示器等黑电领域,白电这一块始终不是很强。分析认为,李东生坚定入主奥马电器,看重的就是其冰箱业务。也正是这次事件,现在可能为李东生带来了麻烦。

8月29日晚间,ST奥马披露称,由于TCL家电在收购公司过程中涉嫌违反证券法律法规,证监会决定对其立案。ST奥马指出,上述情况不会对公司控制权造成影响。

TCL家电也同时披露公告称,TCL家电收到证监会下发的《立案告知书》。

我们简单回顾一下此次事件的始末。

奥马电器诞生于2002年,且连续多年保持中国冰箱出口量*。2012年,奥马电器登陆深交所主板上市。奥马冰箱综合年产能达到1500 万台。

如果能够拿下奥马电器,TCL就能顺利就能顺利打开冰箱市场,强势入局白电领域。

机会来了,2021年1月初,TCL家电与一致行动人中新融泽通过司法拍卖,取得奥马电器3.73%的股权。此后二者通过二级市场不断增持奥马电器,到4月1日,他们合计已经持有奥马电器24.05%股权。而原来的大股东赵国栋因司法拍卖等原因持股比例已降至12.31%,TCL家电成为*大股东。

之后TCL继续展开一系列动作,截至2022年6月末,TCL家电及一致行动人中新融泽共持有ST奥马50.18%,为奥马电器的控股股东。

有分析认为,TCL家电和奥马电器属于弱弱联合,TCL白电产品没有特别亮点,技术也不够*,处于比较尴尬的境地,很难撼动目前“美的、海尔、格力”三巨头雄踞的固有格局。

而现在这笔收购公司过程中涉嫌违反证券法律法规,被证监会立案。最终结果如何,未来会对TCL产生怎样的影响,现在还不得而知。

有分析认为,TCL科技要摆脱困境,不仅需要对其业务能力进行判断,更需要关注企业的负债以及现金流情况。半年报显示,负债合计为2112亿元,同比增长11.7%。账面现金余额316亿元,还不到负债的五分之一。情况有点尴尬。

企业创始人的品格对企业的发展尤为重要,看看别人是怎么评价李东生的,“李是那种哪怕摔倒后头破血流,也不回避问题的人,每一次关键时刻都做出了有决断力的行动”。也许正是这种品格,让李东生能够带领TCL科技一次次得脱离困境。

40年来对李东生而言,早已习惯了风雨的洗礼。这一次,李东生还能带领TCL科技成功突围吗?

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